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海底撈火辣上市 股價搭雲霄飛車
旺報【記者梁世煌╱綜合報導】
大陸火鍋連鎖企業海底撈26日在香港正式掛牌。不過，海底撈上市首日的股價猶如搭上雲霄飛車，開盤不久股價一度大漲10%，使得總市值突破千億港元，但午盤過後一度差點跌發發行價，總場以17.82港元做收，僅較發行價上漲0.11%，有分析師指出，海底撈上市後風光無限，但已經出現估值過高等隱憂。
按照海底撈上市首日收盤價17.82港元計算，儘管該公司市值高達944億港元，但對應2017年11.94億元淨利潤，其本益比高達64倍，顯示其股價已經不便宜。
首日股價先盛後衰
值得注意的是，由於海底撈在2015至2017年三年中，其在大陸中式餐飲市場的營收排名都穩居第一，更是大陸國年首家年營收破百億人民幣的餐飲連鎖企業，對應海底撈的業績高速增長，有分析師認為，海底撈上市首日股價先盛後衰，在一定程度上反映了投資者對其估值過高的憂慮。
海底撈首席戰略官周兆呈在上市前曾表示，上市後募集到資金60%會用來在各地開店，預計今年開店數在180至220家之間，其中15至22家店將開設在海外。周兆呈還表示，海外市場將是海底撈非常關注的地方，將根據不同地區的消費者需求決定開店地區和數量。
不過，上述海底撈的目標，反讓投資者感到擔憂。主要原因在於，與另一家火鍋連鎖上市公司呷哺呷哺相比，海底撈雖然在顧客總量、分店家數、營收年增速均高過後者（2018年上半年），但在最重要的指標－經營利潤率方面，海底撈在2017年至2018上半年間，均以22.3%、19.9%低於呷哺呷哺的23.7%、20.8%，且呈現逐漸下滑的走勢。
高速擴張利潤下降
分析師指出，對比海底撈上市前的近千億港元的估值，其獲利能力的下降絕非好事，因為這必然會面臨市場嚴苛的檢視，未來海底撈必須要隨時證明自己的估值是合理的，否則將會受到市場嚴厲的「懲罰」（指賣壓）。
此外，海底撈近年來的擴張速度相當快，中國食品行業分析師朱丹蓬指出，從管理層面來看，門店增加得越多，管理風險就越大，「對底撈來說，最大的風險還在於食品安全。」他指出，從近期大陸餐飲業頻頻出現食安事件來看，如何在急劇擴張的同時，確保食品質量和安全，是關係到海底撈能否持續高速增長的關鍵。
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